5月金融數據如預期中回暖。據央行6月10日公布的最新統計數據，5月人民幣貸款增加1.89萬億元，為歷史同期新高，個人房貸、消費貸數據也在5月“轉正”，不過企業貸款中票據仍占了近“半壁江山”，結構欠佳。

“降息”、加大信貸投放等政策密集落地，5月信貸增量創同期新高

央行數據顯示，5月社會融資規模增量為2.79萬億元，比上年同期多8399億元；人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元。據Wind統計，5月信貸增量為歷史同期最高。

數據回暖在市場預期中。一方面，在5月最新報價中，5年期以上LPR（市場貸款報價利率）大幅下行了15個基點，彼時就有業內人士表示“對5月的信貸數據應無需盲目悲觀了”。

光大證券固定收益首席分析師張旭表示，融資需求是貸款利率的函數，銀行給予借款人的貸款利率低一些，便能激發出更多一些的融資需求。當前銀行的貸款基本參考LPR定價，所以5年期以上LPR的大幅下行無疑有利于激發出新的信貸需求，從而穩定信貸總量。

另一方面，引導金融機構加大貸款投放力度的政策在5月密集落地。在5月23日國常會部署“穩經濟33條舉措”后，金融監管部門一天召開了兩個有關信貸形勢的會議，強調金融機構要全力以赴加大貸款投放力度，增強信貸總量增長的穩定性。

個人房貸消費貸數據“轉正”，企業貸款結構仍然欠佳

“短期貸款增加1840億元，比去年同期小幅多增34億元，反映出疫情對消費的制約緩解，消費貸款有所恢復。中長期貸款增加1047億元，比去年同期少增3379億元，說明購房需求仍然偏弱。”民生銀行首席研究員溫彬分析稱。浙商證券表示，居民中長貸主要受地產銷售繼續承壓影響，5月百強房企單月操盤金額同比下降59%，增速較4月基本持平。

5月企（事）業單位貸款整體也加快增長，增加1.53萬億元，同比多增7291億元，不過結構仍不理想。其中，短期貸款增加2642億元，中長期貸款增加5551億元，票據融資增加7129億元。可以看出，票據仍是新增信貸的主力，4月時票據融資就增加了5148億元，當月企業短期貸款為減少1948億元。

5月數據出現回暖，后續會如何？

溫彬認為，整體上看，本月金融數據表明，寬貨幣向寬信用傳導效果顯現，但企業和居民中長期貸款增長不夠理想，說明實體經濟融資需求仍然偏弱。下一階段，要進一步落實好一攬子穩增長政策要求，大力提振有效需求，優化信貸結構，著力推動中長期信貸增長，加快改善預期，提振信心，促進經濟盡快企穩回升，運行在合理區間。

國金證券首席經濟學家趙偉相對樂觀，他表示，伴隨疫情影響逐步消退，經濟最差階段已經過去。除了持續降成本激發需求外，積極挖新項目儲備、促消費、穩地產等需求措施已在路上，后續仍需跟蹤擴大有效投資等措施效果顯現。